Tether USDT için ABD platformlarında iki yıllık GENIUS süresi

Tether USDT, ABD’de stablecoin ihraççılarını düzenleyen GENIUS Act kapsamında kritik bir uyum dönemine girdi. Yasanın yürürlüğe girmesinin üzerinden bir yıl geçerken, Tether’in en yaygın dolaşıma sahip stablecoin’i USDT’nin ABD kripto platformlarında kalabilmesi için yaklaşık iki yıllık bir hazırlık penceresi bulunuyor. Uyumsuz ihraççıların tokenları, güvenli liman döneminin bitmesiyle ABD’deki kripto platformlarında sunulamayacak.

Başkan Donald Trump’ın yasayı imzalamasının birinci yılı cumartesi günü doldu. Ancak federal mali düzenleyicilerin bu tarihe kadar GENIUS Act’i uygulayacak kuralları tamamlaması beklenirken, kurumların hiçbiri nihai düzenlemelerini henüz yayımlamadı. Bu durum, yasanın yorumlanması ve şirketlerin hangi takvimle hareket etmesi gerektiği konusunda belirsizliği sürdürüyor.

Tether USDT rezervleri GENIUS Act standartlarıyla karşı karşıya

GENIUS Act, stablecoin ihraççılarının rezervlerini tamamen yüksek likiditeli ve güvenilir varlıklarda, esas olarak nakit ile ABD Hazine tahvillerinde tutmasını öngörüyor. Tether’in en güncel açıklamaları ise USDT rezervlerinin dörtte birine kadar olan bölümünün değerli metaller, krediler ve bitcoin BTC varlıkları gibi bu standartlarla uyumlu olmayacak kalemlerde yer alabileceğine işaret ediyor.

Tether CEO’su Paolo Ardoino, Trump’ın GENIUS Act’i imzaladığı gün Beyaz Saray’da CoinDesk’e yaptığı açıklamada şirketin yasaya uyacağını söyledi. Ardoino, Tether’in ABD’ye özel ayrı bir token planladığını; buna ek olarak USDT’nin de yabancı ihraççılara yönelik yasal şartları karşılayacak biçimde yönetileceğini ifade etti. El Salvador merkezli Tether’in temsilcileri ise son günlerde uyum yaklaşımına ilişkin yöneltilen sorulara yanıt vermedi.

Tether bu yıl, ABD standartları gözetilerek tasarlanan USAT’i piyasaya sundu. Token, şirketin ABD’deki bankacılık ortağı Anchorage Digital üzerinden ihraç ediliyor; ancak kullanım seviyesi şimdilik görece düşük kaldı. ABD merkezli Circle ise yaklaşan düzenleyici gerekliliklere önceden uyum sağlama yönünde daha görünür bir çaba sergiliyor. Pazardaki liderlik mücadelesi ağırlıkla Tether ve Circle arasında sürerken, Başkan Trump ile bağlantılı ihraççı World Liberty Financial dahil diğer oyuncular üçüncülük için daha uzakta yarışıyor.

Yabancı stablecoin ihraççıları için Temmuz 2028 tartışması

Yasa, uyum için üç yıllık bir geçiş dönemi tanıyor ve bu sürenin yaklaşık iki yılı kaldı. Finans alanındaki bazı hukukçular, Tether gibi yabancı ihraççıların 18 Temmuz 2028’e kadar uyum sağlayabileceği görüşünde. Buna karşılık, bazı yorumlar yabancı ihraççıların GENIUS Act resmen yürürlüğe girer girmez, muhtemelen altı ay sonra ocak ayında, belirli şartları karşılaması gerektiğini savunuyor.

Stablecoin alanında müvekkillere danışmanlık veren Davis Polk avukatı Justin Levine’e göre yabancı ihraççılar, yasa yürürlüğe girdiğinde yasa dışı aktörlerin elindeki coinleri dondurma ve el koymaya ilişkin hukuka uygun emirlere derhal uymak zorunda olacak. Levine, coinlerin ABD’deki merkezi işlem platformlarında listelenmeye devam edebilmesi için gereken diğer koşullara hazırlanmak adına ise yaklaşık iki yıllık süre bulunduğunu belirtti.

Levine, kalan yükümlülüklerden biri olan Office of the Comptroller of the Currency’ye (OCC) kayıt sürecinin önemli bir çalışma gerektirebileceğini vurguladı. Yabancı ihraççıların ileride karşılaması gereken şartlar arasında, kendi ülkelerindeki düzenleyicinin ABD Hazine Bakanı tarafından ABD rejimiyle “karşılaştırılabilir” kabul edilmesi, OCC kaydı ve rezervlerin ABD kurumlarında tutulması da yer alıyor.

OCC’nin GENIUS Act’in bazı yönlerinin uygulanmasına ilişkin teklifindeki dipnotlar da iki aşamalı bir takvime işaret ediyor. Ulusal banka düzenleyicisi OCC, genel nihai tarihin 2028 olduğunu; ancak belirli gereklilikleri karşılamayan yabancı ihraççıların coinleri için sürecin yasa yürürlüğe girdiği anda, ocak ayına kadar tetiklenebileceğini kaydetti. Bu kısa vadeli koşulların, kötü niyetli aktörlerin varlıklarını dondurabilme ve hükümet talep ettiğinde el koyabilme kapasitesiyle ilgili olması bekleniyor.

ABD borsalarında listeleme ve likidite riski

Anchorage Digital politika başkanı Kevin Wysocki, uyumsuz stablecoinlerin güvenli liman sona erdiğinde 2028’de ABD kurumları tarafından kullanılamayacağını söyledi. Anchorage Digital’in yönettiği çeşitli stablecoinlere değinen Wysocki, piyasanın son tarihi beklemeyeceğini ve kurumsal kullanıcıların daha erken dönemde uyumlu, banka ihraçlı dijital dolarlara yönelmesini beklediklerini ifade etti.

FS Vector danışmanlık şirketinin yönetici ortağı Trevor Tanifum ise düşük risk iştahına sahip küçük platformların bazı stablecoinleri liste dışı bırakıp belirsizlikten kaçınabileceğini değerlendirdi. Tanifum’a göre güçlü hukuk ekiplerine sahip büyük şirketler ise hukuki ve lobi faaliyetlerine kaynak ayırarak, düzenleyici bir zorunluluk ortaya çıkana kadar ABD dışı ihraççıların tokenlarını listelemeyi sürdürebilir. Tanifum, bu platformların yabancı ihraççılardan gelen işlem hacmi ve likiditeden kolayca vazgeçmesini beklemediğini dile getirdi.

ABD’nin en büyük kripto borsası Coinbase, GENIUS Act sonrasında stablecoin listeleme planlarını görüşmeyi reddetti. Federal kurumların nihai kuralları henüz tamamlamamış olması nedeniyle, Tether USDT ve diğer yabancı ihraççıların ABD piyasasındaki konumu; ocakta başlayabilecek ilk yükümlülükler ile Temmuz 2028’e uzanan daha kapsamlı uyum takviminin nasıl uygulanacağına bağlı olacak.