SpaceX Rallisi Tersine Döndü: 615 Milyon Dolarlık Kaldıraç ve Dev Hisse Satışı Riski

SpaceX’in halka arz sonrasında yakaladığı güçlü yükseliş kısa sürede yerini sert bir geri çekilmeye bıraktı. Şirket hisseleri ilk işlem haftasında ulaştığı zirveden yaklaşık yüzde 40 gerilerken, kripto piyasalarında SpaceX fiyatına bağlı yüz milyonlarca dolarlık kaldıraçlı pozisyon hâlâ açık durumda.

Piyasaların önündeki en büyük iki sınav ise SpaceX’in halka açık şirket olarak yayımlayacağı ilk finansal sonuçlar ve çalışanlarla erken dönem yatırımcıların satış yapmasına izin verecek dev hisse kilidi açılımı olacak.

SpaceX Hisseleri Halka Arz Fiyatına Geri Döndü

Haberde aktarılan piyasa verilerine göre SpaceX’in Nasdaq’ta işlem gören SPCX hisseleri 132,28 dolara kadar gerileyerek ilk kez 135 dolarlık halka arz fiyatının altına indi. Hisseler daha sonra sınırlı bir toparlanmayla günü 135,27 dolardan tamamladı.

SpaceX hisseleri, işlem görmeye başladığı ilk hafta 225,64 dolara kadar yükselmişti. Son düşüşle birlikte hisse fiyatı bu zirvenin yaklaşık yüzde 40 altında bulunuyor.

Şirketin piyasa değeri de zirvede ulaştığı 2,8 trilyon dolar seviyesinden yaklaşık 1,8 trilyon dolara geriledi. Böylece kısa süre içerisinde SpaceX’in piyasa değerinden yüz milyarlarca dolar silindi.

SpaceX, gerçekleştirdiği halka arzda 85,7 milyar dolar toplayarak tarihin en büyük halka arzlarından birine imza atmıştı. İlk günlerde piyasada işlem görebilen hisse sayısının sınırlı olması, bireysel yatırımcı ilgisi ve endeks fonlarından gelen talep fiyatın hızla yükselmesini sağlamıştı.

Ancak bu güçlü talebin zayıflamasıyla birlikte yükselişin büyük bölümü geri verildi.

Zirveden Alan Yatırımcıların Zararı Yüzde 40’a Yaklaştı

SpaceX hisseleri piyasada 150 dolarlık açılış fiyatıyla işlem görmeye başlamıştı. Açılışın ardından alım yapan yatırımcılar yaklaşık yüzde 10 zararda bulunurken, haziran ayındaki zirve seviyelerinden alım yapanların kaybı yüzde 40’a yaklaştı.

Halka arzda bireysel yatırımcılara alışılmışın üzerinde pay ayrıldığı belirtiliyor. Bireysel yatırımcılar toplam arzın yaklaşık yüzde 20’sini alırken, hisselerin işlem görmeye başlamasının ardından da yüz milyonlarca dolarlık ek alım gerçekleştirdi.

Düşüşe karşı pozisyon alan yatırımcılar ise bu süreçten kazançlı çıktı. Ortex Technologies verilerine dayandırılan tahminlere göre SpaceX hisselerinde açığa satış yapan yatırımcıların kâğıt üzerindeki kazancı 8,7 milyar dolara ulaştı.

Elon Musk’ın SpaceX’te sahip olduğu yaklaşık yüzde 42’lik payın değeri de hisse fiyatındaki düşüşten etkilendi. Musk’ın SpaceX hisselerinin değeri zirvede yaklaşık 1,2 trilyon dolara ulaşırken, düşüş sonrasında yaklaşık 760 milyar dolara geriledi.

Kripto Piyasalarında 615 Milyon Dolarlık SpaceX Pozisyonu Açık

Hisse fiyatındaki düşüşe rağmen kripto piyasalarındaki SpaceX bağlantılı işlemler tamamen çözülmüş değil.

CoinGlass verilerine göre SpaceX fiyatını takip eden sürekli vadeli işlem sözleşmelerindeki açık pozisyonların toplam büyüklüğü yaklaşık 615 milyon dolar seviyesinde bulunuyor.

Bu sözleşmelerdeki 24 saatlik işlem hacmi yaklaşık 1,6 milyar dolar olarak ölçüldü. Halka arz sonrasındaki yoğun ilgi döneminde günlük işlem hacmi 10 milyar doların üzerine çıkmıştı.

İşlem hacminin zirve seviyesinden yüzde 80’den fazla gerilemesine rağmen açık pozisyonların büyük ölçüde korunması, yatırımcıların SpaceX üzerindeki kaldıraçlı bahislerinden tamamen vazgeçmediğini gösteriyor.

SpaceX bağlantılı sürekli vadeli işlemlerdeki açık pozisyon miktarı haziran sonunda yaklaşık 860 milyon dolarla zirve yapmıştı. Hisse fiyatının düşmesine rağmen açık pozisyonların çoğunlukla 600 milyon doların üzerinde kalması dikkat çekiyor.

Sürekli Vadeli İşlemler Gerçek Hisse Sahipliği Sağlamıyor

Kripto borsalarında sunulan SpaceX sürekli vadeli işlem sözleşmeleri, yatırımcıların şirket hisselerindeki fiyat hareketlerine haftanın yedi günü ve günün 24 saati boyunca pozisyon almasını sağlıyor.

Ancak bu ürünleri satın alan yatırımcılar SpaceX’in gerçek hisselerine sahip olmuyor. Sözleşmeler yalnızca Nasdaq’ta işlem gören SPCX hisselerinin fiyatını takip eden sentetik yatırım araçları olarak çalışıyor.

Bu ürünlerde kaldıraç kullanılabilmesi, yatırımcıların yatırdıkları teminatın birkaç katı büyüklüğünde pozisyon açmasına olanak tanıyor. Bu durum fiyatın sert hareket etmesi hâlinde kazancı büyütebildiği gibi, pozisyonların hızla tasfiye edilmesine de neden olabiliyor.

Açık pozisyon miktarının yüksek olması, yatırımcıların genel olarak yükseliş veya düşüş beklediğini tek başına göstermiyor. Her vadeli işlem sözleşmesinin karşı tarafında farklı bir yatırımcı bulunuyor. Açık pozisyonların içinde yükseliş bekleyenler, düşüş bekleyenler, piyasa yapıcılar ve riskten korunma işlemleri aynı anda yer alabiliyor.

Bununla birlikte 615 milyon dolarlık büyüklük, SpaceX hisselerinde yaşanabilecek sert bir fiyat hareketinin kripto borsalarında zincirleme tasfiyeler oluşturabileceğini gösteriyor.

Tokenize SpaceX Hisselerine de İlgi Devam Ediyor

SpaceX’e yönelik kripto ilgisi yalnızca sürekli vadeli işlemlerle sınırlı değil.

Şirketin hisse fiyatını takip etmek amacıyla oluşturulan SpaceX xStock adlı tokenize yatırım ürününde yaklaşık 25 milyon dolarlık varlık bulunuyor. Ürünün 7.800’den fazla yatırımcı tarafından tutulduğu ve son bir ayda yaklaşık 313 milyon dolarlık transfer hacmi oluşturduğu belirtiliyor.

Tokenize hisse ürünleri, yatırımcılara blockchain altyapısı üzerinden belirli şirketlerin hisse fiyatlarına erişim sunuyor. Ancak tokenize ürüne sahip olmak ile Nasdaq üzerinden gerçek SpaceX hissesi satın almak aynı anlama gelmiyor.

Tokenin toplam varlık büyüklüğü SpaceX’in piyasa değerine kıyasla oldukça küçük olsa da yüksek transfer hacmi, halka arz heyecanının geleneksel borsaların dışına taşındığını ortaya koyuyor.

123 Milyar Dolarlık Hisse Satışa Açılabilir

SpaceX yatırımcılarının önündeki en önemli risklerden biri yaklaşan hisse kilidi açılımı olacak.

Çalışanların ve bazı erken dönem yatırımcıların, şirketin ilk çeyreklik finansal sonuçlarını açıklamasından sonraki ikinci işlem gününde 911,5 milyon adet hisseyi satma hakkı kazanması bekleniyor.

Bu hisselerin toplam değeri, 135 dolar civarındaki fiyat üzerinden hesaplandığında yaklaşık 123 milyar dolara ulaşıyor. Nasdaq’ta hâlihazırda işlem gören SpaceX hisselerinin toplam değerinin ise yaklaşık 86 milyar dolar olduğu belirtiliyor.

Kilitlerin açılması, bütün çalışanların ve yatırımcıların hisselerini aynı anda satacağı anlamına gelmiyor. Bazı çalışanlar paylarını koruyabilir, erken dönem yatırımcılar satışlarını zamana yayabilir ve kurumsal fonlar piyasaya gelen ek hisseleri satın alabilir.

Buna rağmen piyasada satılabilir hisse miktarının önemli ölçüde artması, SpaceX hisseleri üzerinde yeni bir satış baskısı oluşturabilir.

Ek 455,8 Milyon Hisse İçin Fiyat Şartı Bulunuyor

SpaceX hisselerinin finansal sonuçlar öncesindeki 10 işlem gününün en az beşinde 175,50 doların üzerinde kapanması hâlinde 455,8 milyon adet ek hissenin daha erken satışa açılabileceği aktarılıyor.

Bunun gerçekleşmesi için SPCX fiyatının yaklaşık 135 dolar seviyesinden yüzde 29’dan fazla yükselmesi gerekiyor.

Hisse satış kısıtlamalarının takip eden aylarda aşamalı olarak sona ermesi bekleniyor. Haberde yer alan takvime göre 8 Aralık 2026’ya kadar SpaceX’in yaklaşık yüzde 40’ı halka açık piyasalarda işlem görmeye uygun hâle gelebilir.

Elon Musk’ın hisseleri de dahil olmak üzere kalan payların büyük bölümünün ise 2027 yılının ortalarına kadar kısıtlı kalması bekleniyor.

SpaceX İçin 30 Dolar ile 200 Dolar Arasında Değişen Tahminler

SpaceX’in gelecekteki değeri konusunda yatırımcılar ve piyasa uzmanları arasında büyük bir görüş ayrılığı bulunuyor.

Eski Fidelity fon yöneticisi George Noble, SpaceX hisselerinin gerçek değerinin yaklaşık 30 dolar olduğunu savunuyor. Noble’a göre halka arzda şirket hisselerinin yüzde 5’inden daha azının piyasaya sunulması ve SpaceX’in büyük endekslere hızlı şekilde dahil edilmesi, fiyatın şirketin finansal performansıyla açıklanamayacak seviyelere ulaşmasına neden oldu.

Bu görüşe göre çalışanların ve erken dönem yatırımcıların hisseleri satışa açıldığında, haziran ayındaki yükselişin ne kadarının sınırlı hisse arzından kaynaklandığı daha net görülecek.

Wave Function Ventures kurucusu Jamie Gull ise kilit açılımının çalışanların ve yatırımcıların servetlerini çeşitlendirmek amacıyla satış yapmasına neden olabileceğini düşünüyor.

Gull aynı zamanda halka açık hisse miktarının artmasının endeks fonlarından ek talep oluşturabileceğini belirtiyor. Fonların, piyasada işlem gören SpaceX hisselerinin sayısı arttıkça pozisyonlarını yeniden düzenlemesi gerekebilir.

Gull, SpaceX hisselerinin önce 100 dolara kadar gerileyebileceğini, ardından daha yavaş bir toparlanmayla yeniden 200 dolar veya üzerine çıkabileceğini öngörüyor.

Wall Street Analistleri Hâlâ İyimser

Hisse fiyatındaki sert düşüşe rağmen Wall Street analistlerinin çoğu SpaceX konusunda olumlu görüşünü koruyor.

LSEG tarafından takip edilen 32 analistin 27’si SpaceX hisseleri için alım tavsiyesi verirken, dört analist nötr görüş bildiriyor. Yalnızca bir analist satış tavsiyesinde bulunuyor.

SpaceX’i destekleyen analistler, Starlink’in kârlılığını, şirketin ticari uzay fırlatmalarındaki güçlü konumunu ve Starship projesinin uzaya erişim maliyetlerini azaltma potansiyelini öne çıkarıyor.

Starship’in başarılı olması hâlinde SpaceX’in yalnızca roket fırlatma ve uydu interneti alanlarında değil, Ay altyapısı, yörüngedeki bilgi işlem sistemleri ve uzay taşımacılığı gibi yeni sektörlerde de büyüyebileceği değerlendiriliyor.

Gözler SpaceX’in İlk Finansal Sonuçlarında

SpaceX’in halka açık şirket olarak açıklayacağı ilk finansal sonuçlar, şirketin yüksek değerlemesini destekleyip destekleyemeyeceğini gösterecek.

Yatırımcılar özellikle gelir büyümesine, Starlink’in kârlılığına, Starship için yapılan harcamalara ve şirketin yeni hisse ihraç etmeden büyümesini finanse edip edemeyeceğine odaklanacak.

Finansal sonuçların beklentilerin altında kalması veya çalışanların satışa yönelmesi, hisselerdeki düşüşü hızlandırabilir. Güçlü gelir büyümesi ve olumlu gelecek tahminleri ise piyasanın yeniden toparlanmasını sağlayabilir.

SpaceX hisselerindeki ilk heyecan büyük ölçüde azalmış görünse de kripto piyasalarında taşınan 615 milyon dolarlık kaldıraçlı pozisyon, spekülasyonun tamamen sona ermediğini gösteriyor.

Yaklaşan bilanço açıklaması ve 123 milyar dolar değerindeki potansiyel hisse kilidi açılımı, hem SPCX hisseleri hem de SpaceX bağlantılı kripto ürünleri için yeni ve oldukça dalgalı bir dönemin kapısını aralayabilir.