TCMB politika faizini yüzde 37’de sabit bıraktı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), temmuz ayındaki 5. Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında TCMB politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit bıraktı. Kurul, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında değişikliğe gitmezken, gecelik vadeli borç verme faizini yüzde 40’ta ve gecelik vadeli borçlanma faizini yüzde 35,5’te tuttu.

TCMB, ocak ayında politika faizini yüzde 38’den yüzde 37’ye indirmişti. Banka, bu indirimin ardından yapılan son dört toplantıda da faiz oranını değiştirmedi.

TCMB politika faizi ve enflasyon değerlendirmesi

TCMB’nin yazılı açıklamasında, enflasyonun ana eğiliminin haziranda sınırlı bir gerileme gösterdiği ifade edildi. Ancak öncü göstergelerin temmuz ayında enflasyonda geçici bir artışa işaret ettiği bildirildi.

Açıklamada, jeopolitik gelişmelerin enerji fiyatlarında yeniden yukarı yönlü bir eğilim yarattığına dikkat çekildi. Buna karşılık iç talepteki zayıflamanın daha belirgin hale geldiği kaydedildi. Banka, fiyat istikrarı sağlanıncaya kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşunun; talep, döviz kuru ve beklentiler kanalları aracılığıyla dezenflasyon sürecini güçlendireceğini belirtti.

Piyasa beklentileri faiz kararını işaret etmişti

TCMB’nin temmuz ayında faiz oranını değiştirmemesi piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Bloomberg’in anketine katılan 20 ekonomistin tamamı, politika faizinin yüzde 37’de bırakılacağını öngörmüştü.

AA Finans anketine katılan 16 ekonomistin tamamı da TCMB’nin 23 Temmuz 2026 tarihli toplantısında politika faizini yüzde 37’de tutacağı beklentisini paylaşmıştı. TCMB’nin Temmuz 2026 Piyasa Katılımcıları Anketi’nde reel ve finansal sektörden görüş bildiren 65 katılımcının politika faizi beklentisi de yüzde 37 oldu.

Aynı ankette yıl sonu enflasyon beklentisi yükseldi. Katılımcıların cari yıl sonu tüketici enflasyonu beklentisi, önceki anket dönemindeki yüzde 29,14’ten yüzde 29,21’e çıktı. Türkiye İstatistik Kurumu’nun açıkladığı verilere göre haziran ayında yıllık enflasyon yüzde 32,11, aylık enflasyon ise yüzde 0,99 olarak gerçekleşti.

Ekonomi yönetiminin 2026 sonu için yıllık enflasyon hedefi yüzde 5 olarak belirlenmiş durumda. Hükümet ve TCMB’nin hedefleri ile gerçekleşen enflasyon oranları arasında uzun süredir önemli fark bulunuyor.

Gecelik fonlama ve “örtülü faiz artışı” tartışması

Politika faizi, TCMB’nin bankalara bir hafta vadeli repo ihaleleri üzerinden sağladığı fonlamanın faiz oranını belirliyor. Bu oran mevduat faizlerini, ardından da kredi faizlerini etkiliyor. Enflasyonun hedefin üzerinde olduğu dönemlerde politika faizindeki artış, ekonomi genelinde borçlanma koşullarını sıkılaştırabiliyor.

Merkez Bankası, 28 Şubat’ta İran Savaşı’nın başlamasından kısa süre sonra finansal piyasalardaki gelişmeleri gerekçe göstererek haftalık repo ihalelerine geçici olarak ara vermişti. Banka, diğer bankalara borç verirken yüzde 40 olan gecelik borç verme faizini kullanmaya başladı. Bazı yorumcular bu uygulamayı “örtülü faiz artışı” olarak değerlendiriyor. TCMB’nin haftalık repo ihalelerine yeniden ne zaman başlayacağına ilişkin bir tarih bulunmuyor.